中信建投证券分析称，飞天茅台散瓶批发参考价现在回到了2400元左右，稳定了整个白酒行业的预期。今年上半年，白酒行业整体竞争加剧，白酒产品价格承压，部分酒企业绩同比有所下滑，甚至出现亏损。在此背景下，白酒板块也持续低迷，股价跌至近两年低位。但具体到二季度，白酒在淡季表现平稳、回款进度较去年有所控速，行业库存高企问题有所改善。另外，消费税改革近期受到高度关注，市场担忧消费税改革或对酒企利润或量价产生不利影响。

随着消费税改革的推进，预计将进一步加速行业集中度提升，品牌力弱、利润率低、渠道议价能力不足的长尾酒企，或难以应对征税后移所带来的潜在利润冲击，中长期来看，对行业规范化、头部集中仍将是利好。白酒作为“高ROE、高现金流、股息率抬升”的央国企稳健资产，头部酒企淡季控速不改全年业绩确定性。白酒板块充分调整之后，目前已经具备不错的安全边际，中长期伴随景气预期回暖，有望实现业绩&估值的双击，关注具备穿越周期能力的头部酒企。

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